余额宝收益率每天都在下降|余额宝收益率下降传递什么信息？余额宝收益率下
（一） 天弘增利宝货币基金，自2013年诞生以来，凭借“马爸爸”的强大资金流量支持，迅速崛起为我国最大的单只货币基金。 2018年3月，余额宝规模攀升至历史最高点1.69万亿，即使到了2018年9月，余额宝仍然保持着1.32万亿的规模。 然而，随着近期收益率的持续下滑，余额宝的7日年化收益降至2.63%，让余额宝的“小白”们感到困惑。大家纷纷讨论，之前存放在余额宝中的资金怎么变少了？
我们先将余额宝收益率的下滑搁置一旁，来了解一下余额宝的获利机制。 余额宝作为货币基金的一种，其投资标的丰富，主要是通过利用“银行间同业拆借市场”（shibor）的利率市场化。由于我国对居民存款利率的上限有所限制，余额宝与银行间拆借市场之间的利差便成为了其获利的主要来源。
那么，自2018年以来，银行间拆借市场的利率为何持续下降呢？这与我国金融监管层的“严监管”政策息息相关。自监管层严厉打击影子银行业务、通道业务、资金池业务以来，银行紧缩资产负债表成为大势所趋，金融市场的“监管套利、空转套利、关联套利”得到了有效的遏制。
那么，什么是“空转套利”呢？ “空转套利”是指银行业金融系统以自身业务使资金单纯在金融体系内部流动，而未流入实体经济，或者人为拉长融资链条后再流向实体经济的套利行为。
余额宝货币基金的盈利模式恰恰符合“空转套利”的逻辑，它其实就是金融系统内部的一个链条，击鼓传花过程中一个“传花人”而已。
简单来说，假如余额宝从银行间拆借市场“拆出”资金，需求获利5%，然后给到投资者4%，余额宝自己赚取1%，这就是货币基金的赚钱逻辑。
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