工银金融地产基金_工银金融地产基金持股

工银金融地产基金，成立于2015年12月，总规模20亿元，由中国工商银行股份有限公司发起设立，是国内首只专注于长租公寓领域的股权投资基金。截至目前，该公司已投资包括蛋壳公寓、自如网、魔方公寓、泊寓、联合办公空间星空间、you+等在内的多家长租公寓品牌。今年以来，该公司先后参与了中中原城市群、粤港澳大湾区、成渝城市群等国家战略，积极布局全国市场。

一：工银金融地产基金赎回条件

金融地产板块主要分为银行、保险、券商、地产四个子板块，今年以来表现较好，除券商外，均跑赢沪深300指数，表现出较强的韧性。稳增长持续发力、地产政策放松是推动大金融板块走强的核心驱动力。

银行：绝对估值处于2012年以来底部位置

当前宏观经济下行压力加大，在稳增长、宽信用背景下，全年来看我们预计银行将维持较快规模扩张，而净息差则面临小幅收窄压力，幅度预计小于2020年10bp的幅度。考虑到去年二季度贷款投放已环比放缓，今年二季度规模扩张的驱动会更加明显，净息差预计环比平稳，资产质量预计平稳，业绩增速与一季度相近。

预计银行全年营收同比增长6%，净利润同比增长5.5%，但需

从估值来看，银行板块绝对估值低，优质银行估值仍处中游：今年以来银行板块估值小幅下降，目前绝对估值水平为0.62倍PB，仍处于2012年以来的底部位置，而银行板块相对万得全A的PB相对估值来看，今年以来有小幅回升，但相对水平仍然较低。

图：银行与万得全A的相对PB估值变动

考虑到银行板块近年来相对估值持续走低，估值性价比逐步显现，在稳增长基调下宏观经济出现失速下行风险较小，我们认为当前位置银行板块整体具备一定性价比。

保险：2022年压力仍大 二季度或有改善

寿险公司一季度开门红新单保费整体面临较大负增长压力。受疫情、人力、基数等影响，各险企的个险新单期缴同比增速呈普遍下滑趋势。行业整体处于严监管周期，行业规范对短期业务开展带来负面影响。而车险保费一季度增长普遍较好，龙头公司快于行业。一方面车辆承保数量增长，另一方面车均保费同比提升，全年看随着疫情的逐步平复预计车险可保持7-8%的增长。

自2017年134号文以来，保险行业监管逐步趋严，监管部门持续推出涉及产品设计、销售等方面的制度规范，整治行业乱象、减少消费误导、引导保险回归保障。这些政策长期角度有利于行业更加规范化发展，但部分政策对当前的业务模式有较大改变，调整过程中对短期展业会产生一定负面影响。

当前主要保险公司估值均处于2012年以来和2017年以来的10%分位数以下，进一步下行的空间有限。二季度预计基本面整体趋于修复，新单降幅收窄，资产端长期利率或有上行空间。2022年预计保险行业基本面仍面临较大压力，二季度或有改善。考虑保险板块经历一年的大幅调整整体处于低预期、低估值、低持仓的阶段，当前阶段我们对保险板块的展望比一季度乐观一些，

券商：依赖市场企稳 业绩环比预计回暖

今年以来市场交投热度环比回落以及权益市场主要指数下跌对券商经纪业务与自营投资收益有负面影响，同时市场风险偏好下行也对券商板块估值有所压制，新发基金遇冷，受市场波动带来的单位净值下滑影响非货和权益类规模略有下降，后续券商业绩表现仍较大程度上依赖于市场是否企稳。

券商业绩随行就市，我们认为当前券商板块估值调整至相对较低水平，市场预期相对悲观，预计二季度随市场维稳政策持续发力有所回暖，券商业绩环比有所改善，但需根据市场情况及时调整预期。

今年市场环境预计不及去年，券商业绩整体面临下行压力，受市场波动影响小、业务结构更加优质的龙头和特色券商预计业绩压力会相对小。自营业务，特别是权益类方向投资较多的券商预计今年压力较大。但中长期来看，资本市场仍具备较大发展空间，券商行业，尤其是头部券商与重点特色券商有望充分享受资本市场发展红利。

地产：二季度基本面维持弱势

从2021年7月底第二批集中供地规则调整为标志，地产调控政策开始放松。目前，地产调控政策还处于宽松阶段。但年初至今，地产行业调控放松力度不及预期，虽然融资端放松举措较多，仍不能改变房企发债融资规模同比降幅在50%左右。

短期内地产销售难有明显改善，房企拿地、施工仍将维持弱势，开发投资增速也会维持弱势。市场普遍预期地产行业销售前低后高，全年销售金额负增长，下降幅度在10-20%，销售面积下降10%左右；2022年主要房企业绩平稳或小幅增长，小概率继续下降。

我们预计，政策的放松力度影响到投资决策。地产行业基本面改善至少要到二季度末期，甚至三季度。这是因为：一是从政策放松到基本面改善一般需要2个季度，而此轮行业基本面下行幅度是2008年以来之最，判断行业基本面出现改善所需时间要显著长于2 个季度；二是房企资金链问题仅靠当前出台的政策难以解决，房企没有能力及意愿加大投资，行业供给短期内无法恢复；三是疫情尚未得到控制，经济下行压力较大，居民购房能力及信心减弱，高频数据显示行业景气度仍然很差，行业需求端短期内也难以恢复；四是去年上半年基数较高。而随着政策的逐步放松和基本面改善，优质央企、国企及民企相对受益于行业格局的改善，预计会持续扩大市场份额。

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$工银金融地产混合(F000251)$ $招商银行(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。

二：工银金融地产基金000251

1，支付宝的“帐户通"里能看到。如果你有工银瑞信基金的账户，登陆官网也能看到自己持有的已确认的基金。2，工银瑞信金融地产行业股票型基金于7月17日至8月7日公开发售。工银瑞信金融地产行业股票型基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的60%，债券等固定收益类资产占基金资产的比例为5%-40%。其中基金投资于金融地产行业内的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。该基金采用双基金经理制，其拟任基金经理王君正和鄢耀分别拥有5年、6年的证券从业经验。基金的收益分配方式为现金分红与红利再投资两种方式，投资者可自由选择，该基金默认为现金分红。此外，基金管理人还可为投资者办理定期定额投资计划，方便投资者对资金流动性的需求。

支付宝的“帐户通"里能看到。如果你有工银瑞信基金的账户，登陆官网也能看到自己持有的已确认的基金。

三：工银金融地产基金净值

工银金融地产基金全称：工银瑞信金融地产行业股票型证券投资基金，基金成立于2013年8月26日，是工银瑞信基金管理有限公司旗下的一只股票基金，基金最新的基金规模是39.88亿，托管银行是兴业银行股份有限公司。