主业走入颓势 梅雁吉祥拟2.3亿元跨界收购广州国测49%股权

财联社（深圳，记者丁蓉）讯，经历了大股东“走马灯式”变更的梅雁吉祥(600868.SH)，12月28日晚发布公告称将跨界收购广州国测。公司主业水力发电走入颓势，而并购标的能否完成业绩承诺成谜。分析人士认为，跨界收购蕴含巨大风险，能否给公司业绩带来扭转，还有待时间证明。

根据公告，梅雁吉祥与长兴国和、李明签署《股权收购协议》，公司将以现金方式收购长兴国和持有的广州国测48.8298%股权，交易价格为2.295亿元。收购完成后，公司将持有广州国测53.0851%股权，广州国测将纳入公司合并财务报表。本次评估广州国测对应的参照市盈率为10.58倍。

财联社记者注意到，广州国测近3年盈利情况并不稳定。数据显示，广州国测2018年净利润为1561.60万元，2025年下滑到737.63万元，2025年前三季度净利润1747.12万元。公司方面表示，2025年净利润下降主要原因为2025年新成立了规划事业部和高新事业部，人员工资支出较大。

再看广州国测做出的业绩承诺，2025年至2025年净利润分别为不低于3000万元、4500万元、6000万元。也就是说，广州国测2025年第四季度需要完成近前三季度之和才能兑现承诺。

1994年在上交所上市的梅雁吉祥，近年来经营走入颓势。公司目前主营业务为电力生产和教育业，根据半年报，水力发电收入占公司主营业务收入的77.92%。财务数据显示，公司2017年至2025年归母净利润分别为1.16亿元、2189万元、5667万元。根据2025年三季报，公司前三季归母净利润3076.12万元，同比减少42.36%。

跨界并购存在哪些风险？一位分析人士认为：“多家公司跨界并购暴雷，跨界并购存有诸多后遗症，如果真的完不成业绩承诺，利润补偿也远远达不到卖出资产的溢价，一般来说，三年的业绩承诺累加到一起也不会达到出售资产的价格，这就是说，原股东年年补偿都乐意。而且，投资者无法确定上市公司在购买资产的过程中，其高管有没有进行利益寻租”。

值得一提的是，今年9月，梅雁吉祥第一大股东广东能润因违规使用他人证券账户买卖股票，被广东证监局处行政处罚。广东能润与徐显丰达成一致行动人关系，并进行股票增持行为的目的，是为了在梅雁吉祥股东大会上分别行使投票权，赞成广东能润提交的梅雁吉祥董事、监事人选方案，协助广东能润举牌梅雁吉祥并参与上市公司经营。根据Wind数据，截至9月末，梅雁吉祥第一大股东为广东能润资产管理有限公司，持股比例仅占7.14%。