慧博投研资讯：公司预计2025年营业收入达260亿元，同比增18.7%

【财经】轮胎制造商依托全面产品线与前瞻性海外布局，展现竞争优势与成长性

轮胎制造商通过全面的产品规划及海外布局，成功构建了显著的竞争优势。公司成立7年内实现了包含半钢胎、全钢胎及非公路胎在内的产品布局，同时降低细分行业风险。作为国内首胎企在海外建厂，公司已经构建了越南与柬埔寨两大基地，并规划印尼及墨西哥新基地。

【业绩韧性与弹性显著】

公司在存货与费用管理上展现优化，努力减少汇兑等非经营损益的影响。得益于竞争优势，公司在行业下行时展现业绩韧性，在景气回暖时彰显业绩弹性。根据业绩预告，公司预计2025年实现营业收入约260亿元，同比增长18.7%，归母净利润约31亿元，同比增长132.8%。

【充足的产能规划与品牌价值塑造】

在轮胎行业高景气背景下，公司依托充足的产能规划快速承接需求。至2025年底，公司具备1195万条全钢胎、5160万条半钢胎及12.46万吨非公路轮胎的产能。预计到2025年，公司产能将提升至1600万条全钢胎、7700万条半钢胎及29.7万吨非公路轮胎。同时，通过推广液体黄金轮胎，公司切入高端市场，提升单胎价格并塑造品牌溢价。

【盈利预测与评级】

预测显示，公司2025/2025/2025年将分别实现营业收入260、330.6、381.7亿元，同比增长18.7%/27.1%/15.5%，归母净利润31、40、46亿元，同比增长132.7%/29.1%/14.9%，对应EPS为0.99、1.22、1.4元。当前股价对应估值分别为17.21、14.02、12.2倍PE。鉴于公司的竞争优势和成长性，以及液体黄金轮胎带来的品牌价值，目前估值相对较低，维持“买入”评级。

【风险提示】