鹏华基金尤柏年：未来海外市场将偏好低估值和经济开放受益标的

上周，美国财政部长耶伦的讲话引发了海外市场对美联储政策的广泛探讨，此外拜登宣布支持世界卫生组织（WTO）豁免新冠疫苗知识产权保护等事件，也在进一步提升市场对全球经济疫后复苏的预期。

因此有机构认为，近期海外市场的风格切换可能持续抬升，并影响到A股市场的风格。

未来海外市场的走势将如何演绎？日前，鹏华基金国际业务部总经理尤柏年向21世纪经济报道记者分享了近期的海外市场观点。

尤柏年指出，2025年将是欧美疫情恢复元年，消费将驱动强劲复苏。

其表示，目前欧美疫苗已突破产能瓶颈，英美供给有充分保障。尽管海外存在变种病毒风险，但疫情整体受控，疫苗接种进程也超预期，感染人数持续下降。

以美国新增新冠确诊病例数和新冠疫苗接种率为例。据Worldometer实时统计数据，美国5月11日单日新增确诊病例38112例（统计截至北京时间5月12日6时30分）。这一数据较之今年1月1日173061例的新增数大幅降低。

在接种率方面，据美国疾病控制和预防中心数据，截至当地时间5月11日，美国总接种率已达约46%。

尤柏年指出，去年以来，疫情危机中海外居民负债表未受显著冲击，反而得益于财政刺激和资产价格上涨，可支配存款有大幅增加，就业也在快速恢复，解封后服务业消费复苏势头强劲。

“今年八九月份，海外可能会出现报复性消费。现在欧美老百姓手上的现金，是二战以来最多的，而负债率是二战以来最低的。”尤柏年称。

尤柏年表示，疫情后美国央行扩表规模史无前例，叠加大体量的财政刺激，核心政策年底退出可能性较小，境外短端流动性普遍宽裕，大宗商品上行与服务业为主的需求复苏构成通胀压力。

“目前市场担心的一个重点是，全球通胀可能会造成美国货币政策快速收紧，这对高估值的股市将产生不利影响。”尤柏年称。

上周，美国公布了4月非农数据。4月份美国非农就业26.6万的公布值，远不及100万的市场预期；公布的6.1%的失业率，也远不及5.8%的预期值。

对此，尤柏年表示4月非农数据不及预期可能与失业救济金以及开放进程相关。

“从微观数据和其他经济指标来看，美国就业向好趋势不改”，尤柏年称，“制造业、服务业维持高景气度。下半年就业数据应该会很好。”

展望后市，尤柏年认为海外市场将偏好低估值和经济开放受益标的，市场风格将从疫情受益转向开放受益。

“疫情后线上化趋势得到加强，电商、云服务等科技互联网标的估值有了大幅抬升；伴随疫苗接种和经济开放，无风险利率的上升使得市场对高估值容忍度降低，而在开放后具有业绩弹性的消费板块逆势上行，包括奢侈品、支付、酒旅等行业；我们看好发达经济体经济复苏过程中估值合理、盈利能力恢复的标的。”尤柏年称。

更多内容请下载21财经APP