中国平安罕见负增长背后：深度绑定地产，资管业务巨亏207亿...

中国平安一份财报引发市场围观，这也是中国平安连续第三年净利下滑。而2025年以来，连续三年的业绩下滑都和绑定地产、投资地产债等密不可分。尤其平安旗下资管业务，逐渐净利下滑，2025年直接亏损207亿。

3月22日中国平安发布了2025年年度业绩，数据显示，2025年公司实现营业总收入9137.89亿元，同比增长3.8%；归母净利润856.65亿元，同比下降22.83%。

大家看，具体各项业务来看，中国平安除了银行业务中的平安银行录得正增长之外，其它业务全部录得亏损。其中，寿险及健康险业务下滑3.2%，产险业务下滑11.4%至89.18亿，科技业务下滑65.1%至19.05亿，其他业务下滑30%。

当然业绩下滑最为惨重的是平安资管业务，1年时间亏损207.47亿，去年同期则是盈利22.92亿，实际上平安资管业务2025年营运利润缩水100亿，2025年再度亏损超230亿。

中国平安通过平安证券、平安信托、平安融资租赁和平安资管经营资产管理业务。2025年，公司资管规模稳步提升。截至2025年12月31日，公司资管规模约7万亿元。

平安证券业务差很容易明白：1）市况差，经纪业务佣金少；2）IPO收紧，投行业务严重收缩，投行民工要么跑要么被裁，更何况承销费；3）同样，市况差，资管业务和财务顾问业务也是大幅缩水。

平安信托业务则是被诟病的主因，因为这部分业务很多底层资产是房地产，过去几年房地产全面收缩，房企接连违约，暴雷项目比比皆是。

在3月中上旬，笔者在社区平台看到有投资人求助，原来是他买的平安信托翔远230号集合资金信托计划发生违约，底层资产重庆荣乾房地产开发商暴了。

当时金石杂谈写道：受托人已于22年8月31日发布延期分配公告，该信托资金主要用于重庆荣盛城项目特定资产收益权，并由融资人到期回购，融资款主要用于荣盛城项目建设。

本项目由融资人提供名下四宗土地抵押和重庆荣盛鑫煜房地产提供名下一宗土地抵押担保，荣盛房地产提供连带责任保证担保。

目前，平安信托已积极推进司法诉讼，但荣盛发展早在2025年就已经出了问题，业绩全面下滑，2025年甚至亏损160亿。不过，2025年业绩预告显示，荣盛发展盈利4-6个亿，去年则亏损163亿。

3）平安资管，截至2025年12月31日，平安资产管理的受托资产管理规模达5.03万亿元，投资领域涵盖股票、债券、基金、货币市场、债权以及股权等资本市场投资与非资本市场直接投资的各个领域，同时具备跨市场资产配置和全品种投资能力。

过去几年大家也都知道，股市、基金亏损惨重，地产行业整体下行，违约时时发生，平安资管业务难逃业绩下滑。

就比如大家知道的暴雷公司华夏幸福，以及处于风波中的优质房企碧桂园，都有平安资管的身影，且随着地产行业资金链危机，中国平安一直在剥离风险资产。

2025年年报显示，平安资管管理中国平安持有的碧桂园5.37%股份，依然是碧桂园第二大股东。值得注意的是，早在2015年4月，中国平安以63亿港元（约人民币49.5亿元）收购碧桂园9.9%的股份，成为碧桂园的第二大股东。但从2025年末，其又开始不断减持，进入2025年11月中国平安已经清仓式减持碧桂园。

2025年初，平安银行代销的120亿华夏幸福信托产品违约，由此拉开华夏幸福暴雷的序幕。据公开资料显示，中国平安在华夏幸福上敞口高达540亿，包括股权投资180亿元和表内债券投资360亿元。

据悉，华夏幸福的股价从中国平安2018年首次获得其股份以来，较相对高位下跌近95%。2025年，中国平安对华夏幸福进行资产减值计提合计432亿元，其中股权类159亿元，债权类273亿元，对归母净利润影响金额达243亿元，这也导致中国平安2025年归属于母公司的净利润同比下降29.0%。